基建投资景气度仍在高位。2022年1-12月，广义/狭义基建投资累计同比+11.5%/+9.4%，单12月同比+10.4%/+14.3%，环比-3.6/+3.7pcts；狭义基建单月同比增速回升主要由于交运仓储投资单月增速高增长所致。
22年1-12月，房地产销售面积/销售金额累计同比-24%/-27%，其中单12月同比-32%/-28%，环比+2/+千亿体育官方网站5pcts。22年12月房地产销售数据边际改善，但仍较为疲软，或主要由于：1）12月新冠感染扩散较为广泛，对房地产销售造成一定影响；2）居民收入预期仍未出现明显改善，购房意愿仍待修复。
2022年1-12月，房地产新开工面积累计同比-39%，单12月同比-44%，环比+7pcts。新开工数据仍然低迷或由于：1）临近春节，新开工意愿千亿体育官方网站较低，尤其北方已进入寒冬季节；2）受前期土地成交低迷影响。拿地端，22年12月，100大中城市住宅类土地成交建面单月同比+18%，环比+11pcts，边际改善。
2022年1-12月，房地产竣工面积累计同比-15%，单12月同比-7%，环比+14pcts，回升明显。竣工单月增速回升，或由于此前“保交房”资金支持政策以及房企再融资放开政策等逐步助力房企改善资金状况，使其“保交付”能力改善。若后续资金支持政策能持续落地，房地产竣工端或将迎来修复。
风险提示：政府债券融资增速低于预期导致基建增速低于预期，地产商资金链紧张，竣工回升不及预期，集中供地影响房企资金安排导致新开工增速低于预期，地产投资增速不及预期，疫情扰动影响下游需求。
