建筑建材板块涨幅明显。本周建材指数上涨3.35%，建筑指数上涨0.94%，其中建材指数跑赢沪深300指数0.05个百分点；建筑指数跑输沪深300指数2.36个百分点。据国家统计局，2023年1-5月份，1）规模以上工业增加值同比+3.5%。环比看，即5月份规模以上工业增加值相较于4月份+0.63%；2）全国固定资产投资（不含农户）为18.9万亿元，同比+4.0%；3）5月份，社会消费品零售总额为3.8万亿元，同比+12.7%。
各地积极推动基建开工，基建建设延续稳健态势。据央视财经，5月份，我国工程机械平均开工率为63.5%，总体平稳，延续稳健复苏发展态势。从省份来看，5月份，29个省份开工率超过60%，其中，19个省份开工率超70%。单月开工率前三的省份为安徽（79.2%）、浙江（77.7%）、江西（76.9%）。广东、福建、贵州、江西、湖南、北京、上海等地多类设备平均作业量同比正增长。我国各地积极推动重大项目开工建设，各项基础设施建设延续稳健复苏态势，为经济运行持续好转注入强劲动力。基建领域正在逐步转化为实物工作量，在持续有效的推动下，基建有望持续保持稳定高增速。
积极调整公积金政策，政策预期持续酝酿。6月16日天津公积金中心发布征求意见，拟对个人住房公积金贷款、提取住房公积金有关政策做出调整。此次调整拟将首套住房公积金贷款最高限额由80万元提高至100万元，第二套住房公积金贷款最高限额由40万元提高至50万元。在坚持“房住不炒”基本框架下，针对性的地产政策预期在不断加强，有望有效助力市场恢复。
地产开工端短期承压，竣工端持续高增：据国家统计局，1）开发投资端和竣工端：1-5月，全国房地产开发投资为4.5万亿元，同比-7.2%。其中，住宅投资为3.5万亿元，同比-6.4%。房屋施工面积78亿平米，同比-6.2%，其中住宅施工面积-6.5%。房屋新开工面积为4.0亿平米，同比-22.6%，其中住宅新开工面积-22.7%。房屋竣工面积为2.8万平米，同比+19.6%，其中住宅竣工面积同比+19.0%。2）销售端：1-5月，商品房销售面积为4.6亿平米，同比-0.9%，但住宅销售面积同比+2.3%。商品房销售额为5.0万亿元，同比+8.4%，其中住宅销售额同比+11.9%。截至5月末，商品房待售面积为6.4亿平米，同比+15.7%，其中住宅待售面积同比+15.9%。3）资金端：1-5月，房地产开发企业到位资金为5.6万亿元，同比-6.6%。4）行业景气指数：5月份的房地产开发景气指数为94.56。此外，6月15日数据显示，5月份中国70个大中城市中，有46个城市的新建商品住宅价格环比上涨，较4月份的62个城市有所减少。综上，中国房地产市场在2023年1-5月期间开发投资和施工面积短期内仍然承压；1-5月，竣工端持续维持高速增长，住宅销售表现有所好转，地产产业链后周期板块的投资机会确定性较高。
推荐4条主线：建筑大央企和一带一路、基建市政开工端建材、竣工端建材、AI+建筑设计
主线：建筑大央企资产重估和一带一路标的。经营考核指标优化，央企ROE存修复空间，带动PB估值修复，同时“一带一路”国家合作升级，央企在上述地区资产及业务有望获得价值重估。目前多数央企建筑公司PB估值处于低位，虽在上一轮估值修复中有所回升，但仍有修复空间。推荐中国中冶。产业受益标的：中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建等。民企中首推海外布局矿业服务+资源双轮驱动的金诚信。2023年是共建“一带一路”倡议提出10周年，今年或将举办一带一路高峰论坛、中国--中亚峰会等里程碑式大会议，我们预计新疆等区域开发标的以及海外工程企业中长期受益，其中北方国际、天山股份、北新路桥、新疆交建等标的产业受益。
主线：竣工链条或成为全年主线。地产竣工端同比增速明显，叠加保交楼预期，我们认为竣工端链条会成为中周期的投资机会，配置价值凸显。推荐建筑玻璃板块旗滨集团、金晶科技，南玻A、信义玻璃产业受益，产业链上的推荐坚朗五金、豪美新材、森鹰窗业，王力安防产业受益；C端竣工装修家居建材首推伟星新材、三棵树、北新建材，兔宝宝、箭牌家居、亚士创能等产业受益。
主线：基建及市政开工端。我们认为市政基建仍是全年稳增长重要抓手之一，1-4月基建增速保持高增，全年确定性仍然较强。推荐防水头部企业东方雨虹、科顺股份、外加剂企业苏博特，以及施工环节中铝模板租赁头部企业志特新材。制造业稳增长相关方向，推荐利柏特、罗曼股份、鸿路钢构等。
主线：AI+建筑设计。建筑设计作为上游环节，属于较为典型的人力密集型、劳动密集型行业，AI软件的出现和普及预计将大幅提升设计环节工作效率。目前部分建筑设计企业在积极数字化转型，我们判断提前布局AI且有积累的企业获得竞争优势；首推华设集团，华建集团、华阳国际、设计总院、东易日盛等产业受益。
