封面观点：【建筑方面】，5月18-19日中亚峰会落幕后，虽然“峰会”行情告一段落，但来自中亚、中东、东南亚、非洲、欧洲等地区的合作动态不止，下半年“一带一路”主题行情预热中。例如近期中国能建与沙特签署系列合作协议，涉及城市建设、新能源、海水淡化、战略储水、输水管网等多领域；6月上旬中国与阿拉伯国家签署100亿美元投资大单；同样在6月，国家发改委与欧洲多家大型企业（西门子、宝马、梅赛德斯奔驰、大众、巴斯夫、空客）等签署合作意向书；6月22日“中国—东盟关系雅加达论坛”举办；6月29日，第三届中国-非洲经贸博览会将在长沙举办等。【建材方面】，预计中报表现分化，在地产承压的大环境下，收入弹性更值得关注，①一是低基数效应和集中度提升带来的收入弹性，例如防水、涂料、瓷砖，②扩产能与扩品类带来的收入逆周期性，例如安全门、防水、管材，③原材料&燃料成本下降贡献利润弹性，例如涂料、防水、管材、石膏板、人造草坪、胶粘剂、瓷砖，④周期类品种，成本下降难以覆盖价格下降的影响，例如水泥、玻璃、玻纤、减水剂、碳纤维。⑤此外，关注风电及并表的正贡献（代表企业中材科技）、产品结构调整的正贡献（代表企业东方雨虹、北新建材、奥普家居、硅宝科技），整体来看，预计建材板块中，防水、涂料综合表现领先其他子品类。【标的方面】，建筑推荐中钢国际、中材国际、中国中铁，看好新疆板块；建材首推消费建材龙头，伟星新千亿体育官方网站材、东方雨虹、北新建材、坚朗五金、三棵树、箭牌家居等（包括港股超跌品种，中国联塑）。
（1）建筑板块年初以来表现强劲，两大主题贯穿全年（“一带一路”+“中特估”），此外，关注“建筑+”，例如AI设计、半导体洁净室。①“一带一路”+“中特估”：外交大年催化多，标的方面关注【中钢国际】【中材国际】【中国中铁】【北方国际】【上海港湾】【志特新材】【鸿路钢构】【华铁应急】。②新疆基建、西藏基建：投资景气突出，项目加快落地，关注【青松建化】【新疆交建】【天山股份】【北新路桥】【西藏天路】【苏博特】。③水泥：关注PB显著偏低的【海螺水泥】。④粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建推荐【中粮科工】。⑤AI+设计：关注【华建集团】【华阳国际】【华设集团】。⑥洁净室：关注相关标的【柏诚股份】【圣晖集成】【亚翔集成】等。
（2）地产链是2023年主线，静待供给出清、需求周期向上，中期看好2023-2024为期2年小周期，消费建材一揽子组千亿体育官方网站合，继续推荐【伟星新材】【东方雨虹】【蒙娜丽莎】【三棵树】【北新建材】【科顺股份】【亚士创能】【坚朗五金】【兔宝宝】，2020年后上市关注【箭牌家居】【奥普家居】【森鹰窗业】【王力安防】，港股【中国联塑】。
（3）玻璃：①浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价2004.22元/吨，较上周均价（2035.37元/吨）下跌31.15元/吨，跌幅1.53%，较上周跌幅扩大0.36pct。周内复产点火1条，停产1条，暂无改产线。重点监测省份生产企业库存总量为5160万重量箱，较上周四库存增加77万重量箱，增幅1.51%，库存环比由降转增，库存天数约25.54天，较上周增加0.38天。②光伏玻璃：整体交投平稳，局部库存缓增。3.2mm镀膜主流大单报价25.5元/平方米，环比持平，重点推荐【金晶科技】【旗滨集团】【凯盛新能】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。
（4）“经济晴雨表”玻纤：粗纱：6月21日无碱2400tex全国均价在3966.63元/吨，主流含税送到，较上一周均价（3974.38）下跌0.19%，同比下跌31.60%。电子布价格周内持平，7628电子布主流3.4-3.5元/米。推荐【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【山东玻纤】，关注【宏和科技】。
（5）国产替代新建材：①胶粘剂推荐【硅宝科技】。有机硅DMC现货价为14140元/吨，环比上周持平，同比去年下降6360元/吨，下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA胶）、硅碳负极等持续高景气。②碳纤维推荐【中复神鹰】。本周碳纤维国产T700(12K)价格为170元/kg，环比持平，同比-34.6%。③药用玻璃：看好中千亿体育官方网站硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【力诺特玻】【山东药玻】。
风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化不及预期。
