千亿体育官方网站千亿体育官方网站千亿体育官方网站玻璃期货价格近期快速上涨，正反馈带动现货价格上调。玻璃期货价格自11月底以来快速上涨，现货端玻璃厂商也发布调价函，上调玻璃价格。根据生意社信息，山东金晶玻璃发函自12月11日起上调50元/吨；旗滨玻璃发函拟自12月9日起所有产品价格上调20元/吨。
玻璃价格上涨反应短期基本面支撑。我们认为，短期基本面支持是年末玻璃价格相对强势的主要因素，包括年末一定赶工需求带动玻璃需求旺盛，玻璃低库存且进一步去库，以及成本端纯碱价格上涨推动。具体来看：
一是年末玻璃需求旺盛，玻璃表观消费量抬升。根据百川盈孚数据显示，2023年10月的玻璃表观消费量约为410万吨，同比抬升0.55%，环比抬升2%，同比及环比均由负转正，显示需求量的边际好转。
二是玻璃库存处于低位，且进一步去库。根据百川盈孚数据显示，2023年12月8日当周玻璃库存量为169.56万吨，同比下降53%，环比下降10.6%，进入年末同比及环比降幅扩大。
三是成本端纯碱价格强势上涨，推动玻璃价格抬升。从玻璃的成本构成来看，原材料占比43%，燃料占比34%，其中原材料主要是纯碱和石英砂，分别占比为23%和12%。因此，纯碱和燃料价格的上涨会带动玻璃成本的抬升。从纯碱价格来看，自11月10日至12月8日，近一个月的时间上涨约31.3%。因此，从成本端对近期玻璃价格形成了有效支持。
“三大工程”或带来弹性空间，明年或不宜过于悲观。我们认为，尽管今年竣工高基数效应以及地产新开工筑底，明年竣工增速或将回落，但考虑到需求端“三大工程”，叠加近期“三个不低于”及扩容房企白名单，将带动房企融资需求预期改善，或带来需求弹性空间，因此对玻璃板块景气不宜过于悲观。
水泥：过去一周（12.2-12.8）本周全国水泥价格延续偏强运行，西南地区涨幅较大。以云南为例，根据百年建筑调研信息显示，自11月初至今，云南区域水泥价格陆续发出第三轮上涨通知，累计涨价110元/吨。一方面，有年末项目处于赶工阶段，重点工程推动需求回升；另一方面，供应端则由于水泥企业多因错峰用电以及停窑时间较往年延长等原因有所收缩。库存方面，8省水泥库存周环比变化-2.90%，库存连续三周下降。利润端看，水泥行业工艺理论利润回落至30.71元/吨。
平板玻璃：过去一周（12.2-12.8），玻璃库存量为169.56万吨，明显去库，周环比变化-10.6%。供给方面，产量和开工率均小幅下跌，分别变化-0.13%和-0.19%。成本端，本周重质纯碱价格环比变化+6.22%，价格进一步上涨。
光伏玻璃：过去一周（12.2-12.8）光伏玻璃价格保持不变，连续三周环比持平，库存本周环比变化+0.15%，库存涨幅收窄。供应端来看，第49周产量周环比变化+0.7%，产量继续保持增加。11月光伏玻璃开工率为96.46%，较10月上涨2.57个百分点。
玻纤：过去一周（12.2-12.8）玻纤价格较上周保持不变，周环比持平。供应端看，11月玻纤产量为51.29万吨，月环比回落8.87%。
碳纤维：过去一周（12.2-12.8）碳纤维价格与上周持平，库存高位环比下降0.08%，连续三周边际回落；供应方面，产量及开工率本周环比均持平，供应端保持稳定。
因此，尽管当前地产销售仍然有待进一步修复，但我们认为当前市场对于地产情绪过度悲观。尤其是8月底以来，个人住房贷款“认房不认贷”，存量房贷利率下调，优化住房限购，城中村改造等政策措施的密集落地；以及新发万亿国债提升基建投资，10月底召开的中央金融工作会议中明确提出加快保障性住房等“三大工程”，构建房地产发展新模式，均有望支撑地产链。尤其是近期金融监管提出“三个不低于”，扩容房企白名单，有望解决房企债务问题和当前地产链负循环，进一步稳定建筑建材在内的上下游产业链。因此，一是可以建议关注有望受益于房企融资改善，业绩具有韧性的消费建材，关注龙头公司东方雨虹、伟星新材等。二是关注直接受益于基建投资的水泥板块，尤其是近期水泥价格底部回升，基建需求预期企稳，板块估值也处于底部，建议布局龙头公司海螺水泥、华新水泥等。
